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供应端支撑减弱 纸浆重心逐步下移

2022-07-26| 发布者: 宝清百事通| 查看: 135| 评论: 1|文章来源: 互联网

摘要: 5月下旬以来,纸浆筑顶回落,主力合约较前期高点已下降约13%。6月中旬,在美联储加息流动性收紧的宏观背景下......
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  5月下旬以来,纸浆筑顶回落,主力合约较前期高点已下降约13%。6月中旬,在美联储加息流动性收紧的宏观背景下,纸浆交投重心明显下移。近期,受多空因素交织影响,纸浆呈现区间振荡走势。在供应端支撑逐渐减弱、需求端持续不振的背景下,预期纸浆反弹力度将不断减弱,后期随着阔叶浆新增产能陆续落地,纸浆交投重心将继续下移。

  供应端支撑减弱

  纸浆上半年的强势运行主要受海外供应端的扰动影响。1月芬兰造纸工人工会向芬欧汇川发布了罢工公告,其间罢工时间不断延长,直至4月才结束。3月受俄乌冲突影响,Ilim旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国市场供应漂白针叶浆。4月芬兰Finnpulp取消了120万吨针叶浆新增产能项目以及智利Arauco将156万吨阔叶浆投产项目一直推迟到三季度末。6月芬宝宣布旗下AKI浆厂因碱炉故障被迫停产,预计对中国减少50%供应量。随着供应端利多的消息不断消化,进口纸浆的价格走势也开始分化。7月阔叶浆外盘报价环比上涨20美元/吨,而针叶浆外盘报价环比持平,且市场对后续报价有走弱的预期。

  从全球纸浆发运量来看,5月世界20国商品浆供应商漂针浆发货量为193.3万吨,环比增加7.98%;漂阔浆发货量为225.6万吨,环比增加6.92%。其中发往西欧的化学浆环比增加4.32%,发往北美的化学浆环比增加4.28%,发往中国的化学浆增加4.89%。表明前期国际供应链紧张的问题正逐步得到缓解。

  企业开工率较低

  据统计,5月针叶浆表观消费量为60.57万吨,同比下降21%;5月阔叶浆表观消费量为163.88万吨,同比下降4%。今年纸浆价格持续走高对下游消费的抑制作用显现,上半年消费量整体不如去年同期水平,其中针叶浆需求弱势明显。当前处于纸制品消费淡季,下游企业多以刚需采购为主。分品种来看,白卡纸需求持续清淡,开工率逐渐走低,企业库存中等偏低,但是面临山东新产能投放的压力;生活用纸成本压力增加,开工积极性不高,企业库存高位运行,涨价函落实程度有限;文化用纸方面,规模纸厂挺价意愿强烈,双胶纸价格向下传导较铜版纸更为顺畅,当前利润状况仍维持负值水平,开工率低位运行,企业库存水平较高。整体来看,淡季氛围仍将持续,成品纸市场振荡整理为主。

  综上所述,一方面,全球纸浆发运量在供应扰动减弱的情况下逐渐恢复,对应国内7月进口量将有所增加,国内纸浆供应量或逐渐转向充裕;另一方面,季节性消费淡季持续,纸浆表观消费量预计会进一步走弱。叠加美联储激进加息预期仍存,纸浆短期反弹有限,长期交投重心将继续下移。(作者单位:建信期货)

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报

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