冠通期货：尿素期价率先下挫 还需等待成本端指引

　　期货市场：上周，尿素期货价格扩大回调幅度，在原油价格大幅波动，现货市场缺乏有力支撑下，期价依据跌破2400附近重要关口，期价放量下挫，连续5个交易日震荡收阴，周五继续扩大跌幅，仍没有止跌迹象，周K线形成一根大阴线实体，且下行过程中，成交量持仓量扩大，市场情绪悲观；周一，期价止跌震荡小幅收阳，跌势略有放缓，但期价在短期均线下方，虽有试探性反弹，但成交量持仓量表现谨慎，缺乏量的配合，弱势并未扭转。

　　现货价格来看，北方受到局部地区备货、以及发运出口订单需求增加，部分地区报价相对坚挺，但随着期货市场转弱，且国内缺乏需求支撑，现货价格松动，周末尿素现货价格跌幅明显扩大，目前北方交割区尿素出厂价格范围躲在2340-2400元/吨。

　　供应端来看，上周尿素日产规模相对平稳，近期企业检修计划并不多，在取暖季尚未到来之际，预计供应不会出现大规模收缩。不过，企业加工利润亏损，若现货价格回落幅度加大，企业亏损扩大可能导致此前检修企业复产意愿下降，后续还需要重点关注成本端变动。近期，尿素企业日产规模在14.8-15.2吨左右，基本与去年同期水平持平甚至略有下滑。

　　需求端，冬小麦、冬油菜种植季进入尾声，农业需求已经明显减弱，备货意愿下降；复合肥开工率连续下滑，在农业需求下降，且市场预期悲观下，企业淡季开工率不高；工业需求方面来看，三聚氰胺开工率继续小幅回暖，促进经济稳定发展要求下，市场对终端需求预期改善，但目前三聚氰胺开工率同比依然偏低，具体情况还需谨慎对待，特别是四季度环保要求是否影响终端需求，也需进一步关注；出口方面，印度招标对国内低价尿素还是有一定支撑，不过法检控制出口规模，对市场的提振作用相对较弱。

　　库存情况来看，尿素企业库存继续增长，且增长幅度加大，在供应变动有限，库存增长更多反映出需求的降幅要大于供应，整体供需形势宽松。

　　综合来看，供需预期宽松，市场对价格走势预期悲观，期现货价格弱势仍在延续。不过，目前期价率先下挫，期价贴水较高，特别盘面价格已经远低于成本线下方，期价后续跌势可能放缓，近期关注2200附近支撑。至于中期价格能否打开下行空间，需要关注成本端变动。

（文章来源：冠通期货）